新華遠東中國評級評定東方明珠BBB+主體信用評級

香港，4月5日/新華美通/ -- 新華遠東中國評級（「新華遠東」）今日給予上海東方明珠（集團）股份有限公司（「東方明珠」或「該公司」，SH A 600832）BBB+主體信用評級，評級展望為穩定。

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此次BBB+評級反映了該公司擁有的都市旅遊資源、傳統媒體和部分新媒體資源的競爭優勢，以及地方政府和控股股東國內第二大傳媒集團——上海文化廣播影視集團（「文廣集團」）對該公司的有力支持。本次評級也考慮到該公司旅遊觀光業務穩定的營運收入，其相對保守的財務政策，以及其長期投資市值增加和變現的可能性。不過，該公司很大程度上依賴資源的壟斷性，這增加了未來業務發展中可能面臨行政干涉的風險。此外，該公司媒體經營是否成功尚待時間證明，同時其較高的短期債務比例增加了中短期內的風險。

2005年，該公司旅遊觀光傳統業務收入佔其總收入的61.2%。該公司在這一業務領域擁有兩項重要資產——上海的地標建築東方明珠電視塔、上海國際會議中心，後者在政府對外接待中發揮著重要的作用。這兩大資產的特殊性質使該公司能夠保持平穩的業務增長，並可以抵禦競爭以及遊客旅遊偏好的變化。新華遠東認為上海旅遊業的蓬勃發展為該公司提供了良好的外部運營環境，未來三至五年該公司旅遊資源的遊客增長率預計將超過6%，並高於該地區的平均增長水準。

2005年，傳媒廣告業務收入佔東方明珠總收入的27.5%，這主要來自數據傳輸和直接廣告收入。新華遠東認為，雖然中國的廣告支出增速可能會小幅滑落，但在近期仍有可能保持快速增長。東方明珠在數據傳輸、電視和公交移動多媒體廣告業務上具有技術和資源上的壟斷優勢。新華遠東認為，文廣集團的有力支持還有助於該公司穩定平面媒體業務的收入和盈利水準。

東方明珠長期以來保持著較低的財務杠杆和較強的償債能力，新華遠東認為這主要得益於該公司旅遊和傳媒廣告業務快速的資金周轉及保守的財務政策。此外，國內資本市場的復蘇促進了該公司所持證券投資市值的大幅增長，由此提高了公司的資產流動性，增強了承受資本開支壓力的能力。

東方明珠的都市旅遊資源及其傳統媒體和部分新媒體市場的壟斷優勢反映了當地政府及控股股東對該公司的有力支持。就信用評級狀況而言，這同時也是一把雙刃劍。儘管在手機電視等一些新媒體領域，由於固定投資及變動成本相對較低，風險有限，但是一旦當地政府要求該公司在這一領域增加資本支出，以此作為政府推進當地媒體市場發展的計畫之一，該領域的風險將有可能攀升。

在新媒體市場，東方明珠尚未建立穩定的經營業績和競爭優勢，以顯示其專業運營能力。由於文廣集團的旅遊資源有限，東方明珠媒體業務占總收入的比例將繼續提高，這也進一步表明出現運營風險的可能性。

東方明珠是一家位於上海的大型集團企業，主要經營旅遊和媒體業務。該公司經營上海市的地標建築——東方明珠電視塔，同時也向傳統媒體和部分新媒體領域進行業務擴張。文廣集團是該公司的控股股東，截至2006年底，擁有該公司59.8%的股份。

東方明珠是新華富時中國200 指數的成分股。截至2007 年4月4 日，該公司A 股總市值為300億元人民幣，可投資市值為150億元人民幣。

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新華遠東中國評級是中國首個引用國際標準評估國內企業信貸風險的合作專案,由新華財經及上海遠東資信評估有限公司所組成。上海遠東於2003 年成為新華財經的業務夥伴公司,並在同年12月成功加入亞洲資信評估協會，成為中國首家會員機構。

新華遠東的評級方法及程式揉合了對中國市場的深入認識及在國際信貸評估標準方面的專業知識,充份發揮新華財經及上海遠東合作所產生的協同效益。新華遠東致力為投資者提供獨立、客觀及具前瞻性的中國企業信貸評估。新華遠東的產品為投資者鑒別中國企業的信貸風險, 從而培養投資者的信用風險意識, 提高國內資訊披露和資訊透明度的標準。詳情請瀏覽此網址: http://www.xinhuafinance.com/creditrating 。

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新華財經有限公司(「新華財經」)是一家領導市場的中國金融資訊及媒體公司，股份於東京證交所創業板上市，編號為9399（美國預托證券編號：XHFNY）。新華財經以架起中國金融市場與世界的橋樑為宗旨，致力為全球的金融機構、企業和分銷商提供指數系列、資信評級、財經新聞和投資關係服務四大產品。新華財經於1999年十一月成立，總部設在上海，辦事處遍佈亞洲、澳洲、北美洲及歐洲19個地區，另有20家新聞分社，充分覆蓋中國及國際市場。詳情請瀏覽﹕ http://www.xinhuafinance.com 。

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上海遠東資信評估有限公司是中國第一家專業資信評估機構，在市場上具領先地位，國內業務範圍廣泛。公司是由上海社會科學院創立的獨立機構，致力為中國資本市場建立一套國際認可的評估標準。上海遠東資信評估有限公司是全國较早開展債券評級業務的評級機構，歷年被中國人民銀行上海分行認可，從事貸款企業資信評估業務。

公司成立至今，秉承客觀、公正及獨立的原則，已評估逾1,000 筆企業的長期債券和商業票據，其貸款資信評級數量連續三年占上海市場份額50%以上。憑藉其專業知識以及對國內市場的深入瞭解，公司為投資者提供剖析深入、見解獨到的資信觀點。詳情請瀏覽此網址：http://www.fareast-cr.com 。

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