保險加投資模式嶄露鋒芒：復星實踐巴菲特模式成效顯著

香港2015年3月26日電 /美通社/ -- 復星國際有限公司（連同附屬公司，統稱「復星」或「集團」，香港聯合交易所股份代號：00656）今天宣佈2014年業績。截止到2014年12月31日，復星歸屬於母公司股東之淨資產達到人民幣494.08億元，較2013年末增加24.7%；歸屬於母公司股東之利潤為人民幣68.54億元，較2013年同比上升24.2%。

沿著「保險＋投資」雙輪驅動的核心戰略，過去一年復星在融資端、投資端以及整體資產結構優化上進步巨大。復星「以保險為核心的綜合金融能力」與「植根中國、有全球產業整合能力」雙輪驅動能力不斷加強，同其他世界一流投資集團一樣已經開始具備自己的獨特優勢。

融資端持續發力：保險浮存金規模接近人民幣千億元，回報率差不斷擴大，EVA創造能力大增

2014年，復星保險板塊利潤大幅增長，保險浮存金規模已經超過千億人民幣（其中權益可投資資產人民幣798億元）。受益於此，復星的調整後回報率差^[1]及調整後可使用資本^[2]同時也在不斷擴大，經濟增加值（EVA）創造持續加大，這成為復星未來增長的關鍵引擎。

2014年，復星在繼續加快發展永安財險、復星保德信人壽及鼎睿再保險的基礎上，於2014年5月以歐元10.38億元完成了對葡萄牙當地市場佔有率近30%的龍頭企業復星葡萄牙保險（包括 Fidelidade、 Multicare 及 Cares 等三家保險公司）80%股權的收購，並於2015年初又增持 Fidelidade 的股權至84.986%。這是復星二十三年歷史上最重要的收購之一，其為復星帶來的新增總資產超過歐元130億元，其中包含超過歐元120億元的可供投資資產。按照同樣的思路，在2014年下半年至今，復星又新投資了專注於特種險的全球性保險公司 Ironshore 以及擁有豐富勞工險業務經驗的美國財險公司 Meadowbrook（Meadowbrook Insurance Group, NYSE: MIG）。

截至2014年12月31日，復星旗下保險板塊總資產規模已超過人民幣1,130.85億元，佔集團總資產比例達到34.8％。並且可以肯定，在 Ironshore 和 Meadowbrook 順利交割後，這一規模比例還將進一步提高。

保險已成為復星最重要的業務板塊，並對復星整體營運和盈利方式產生了根本性的影響。2014年，保險業務板塊的營業收入已達到人民幣78.68億元，同比增長2,742.3％，佔集團總收入的12.7%；來自保險業務的歸屬於母公司股東之利潤人民幣11.49億元，同比上升119.4％，已佔集團淨利潤的16.8％；而同時復星的淨債務/股東權益則由2013年的86.0％下降至2014年73.3％，並可以穩定預計未來還將在下降的通道上。

與此同時，2014年，復星保險板塊的權益可供投資資產達到人民幣798.1億元，同比增加1,335.6%，使得調整後可使用資本提高至人民幣2,147.03億元，同比增加了57.2%；與此同時復星的調整後回報率差達到2.2%，同比擴大0.6個百分點。未來，隨著可並表保險資產的持續擴大，復星的調整後可使用資本及調整後回報率差仍將繼續提升，EVA 創造將持續加大。

基於保險運營團隊的努力和復星投資能力快速、深刻、持續影響到已投資保險企業的資產收益，被投資保險公司的保費收入和資產回報率也都在健康、快速增長。比如2014年復星葡萄牙保險的綜合資產收益率從2013年的4.3%增長到8.4%；國內永安保險的綜合資產收益率也從2013年的5.4%增長到12.6%。

必須說明的是，復星保險業務的資產收益增長並不是因為做了更多的激進資產配置。比如葡萄牙 Fidelidade 保險集團去年81.3%的資產依舊配置在固定收益及現金上，僅18.7%配置在權益類和基礎設施不動產投資。

投資端聚焦健康和快樂時尚，快速展開生態圈佈局，繼續根植中國動力，依託核心平台參與加快全球產業整合

2014年，復星更多地聚焦在全人類共同喜歡的、長期甚至永續存在的健康和快樂時尚這兩大需求，並積極進行生態圈的深度佈局和全球產業整合，比如成功私有化和睦家、全資收購葡萄牙 Luz Saude 醫療集團、控股投資創立 Studio 8 以及剛剛完成的地中海俱樂部私有化和對 Thomas Cook 的投資。這些知名企業都在健康和快樂時尚產業生態圈上的。

到2014年末，復星健康和快樂時尚業務的營業收入已達到人民幣119.4億元，同比增長20.3％，佔集團總收入的19.3％；歸屬於母公司股東之利潤人民幣17.02億元，同比上升53.6％，佔集團淨利潤的24.8％；該業務淨資產已達到人民幣267.47億元，同比增長19.5％，佔集團淨資產的35.3％。

目前，復星在健康產業已經投資了具備強大競爭力的、行業領先的企業，包括控股的復星醫藥、Alma  Laser、Luz Saude 醫療集團、和睦家醫院、禪城醫院、Multicare 健康保險等，以及合資的國藥控股、星堡養老、復星保德信；在快樂時尚產業也已經投資了具備強大競爭力的、行業領先的企業，如控股的豫園商城、旅遊目的地企業地中海俱樂部和三亞亞特蘭蒂斯、創新電影製作 Studio 8 等平台企業。未來，復星將依託這些核心平台企業及已形成的全球能力，積極支援這些平台企業主動參與全球產業整合，更加積極地把強勁的中國消費動力和深受全球客戶喜愛的品牌、服務連結起來，匯聚資源、用最優質的產品和服務滿足全球特別是中國客戶想要更美好生活的需求，打造出一個以中國成長動力為基礎、具備全球產業整合能力的健康和快樂時尚生態圈。

資產配置：高成長、弱週期的綜合金融和健康、快樂時尚業務資產已處主導地位

通過幾年的堅定轉型，復星的綜合金融板塊資產規模迅速擴大。除了加強保險資產投資外，復星去年還收購了香港恒利證券，投資了境內創富融資租賃、杭州金投租賃兩家融資租賃公司，以往還參與發起阿里小貸並成功參與運營多年，成為互聯網金融規模化服務創客的典型之一。2014年，中國銀行業監督管理委員會正式批准復星作為互聯網銀行「浙江網商銀行有限公司」的主要發起人之一。

2015年初，復星宣佈聯合 Fidelidade 投資59.14百萬歐元，增持 RHJI（RHJI 全資持有德國規模较大的獨立私人銀行之一 BHF-Bank 和英國在商人銀行領域有深厚積累傳承的私人銀行 Kleinwort Benson）。此次收購得到監管批准完成後，復星間接持的的 RHJI 的權益預計將從19.49%上升至28.61%，這將更好地把全球最優質的私人銀行服務帶給中國的客戶，也使復星的投資企業可以更好地受益於中國金融市場的繁榮、成長。

綜合金融業務的增長聯合健康和快樂時尚業務在2014年的營業收入已達到人民幣209.54億元，同比增長95.1％，已佔集團總收入的33.9％；歸屬於母公司股東淨利潤人民幣52.79億元，同比上升73.4％，已佔集團淨利潤的77.0％。

「保險+產業+蜂巢 1+1+1」的產業跨界融合創新閉環

依託復星已經建立的健康、快樂時尚、物流和大宗商品產業能力，復星鼓勵產業間跨界融合，積極推動產業嫁接保險和金融，發力推進產業、保險融合到蜂巢城市的環境塑造能力中，打造出一個又一個的復星獨特跨界融合運營平台。

2014年，復星大力推進蜂巢社區建設，加快傳統地產轉型升級。蜂巢社區就是融通復星產業優勢以協助地方政府建設城市所需要的核心功能，「以產促城、產城融合」的新型城鎮化產品，打造融工作、消費、生活一體化的24小時活力社區。

截止到2014年12月31日，復星及所管理基金、控參股公司已經累計實現了5大類12個蜂巢城市項目的落地，總建築面積超過470萬平方米，初步嘗試了健康、文化、旅遊、物貿和金融五大城市功能的跨界運營。

復星在海南三亞的旅遊蜂巢項目 -- 融合旅遊、地產、金融特色的全球第三座亞特蘭蒂斯酒店，總建築面積約51萬平方米，至2014年末已完成投資人民幣23.50億元。目前專案工程順利進行並將於2016年底建成。此外，復星在上海星堡中環社區，推動星堡養老服務與復地、復星保德信壽險的合作，打造上海较高品質的醫養社區；復星還將用「復星醫療+保險+租賃+星健蜂巢」的跨界融合方式推動全國性醫養體系擴展；此外，復星嘗試「地中海俱樂部+保險+海外地產」的跨界融合方式推動全球可租可售旅遊目的地發展，同時嘗試「海外地產+保險+產業（功能招租）」的跨界融合方式推動全球持有性辦公物業發展。

復星沒有在移動互聯網創新大潮中落伍 

移動互聯網因為使用者規模巨大、隨時隨地應用、還將與迅速發展的物聯網連接，已經快速深刻地改變周遭的一切。復星確信移動互聯網將使中國的市場一開始就站在與美國市場同樣甚至更大的地位；移動互聯網會在很短時期內逼迫每個傳統行業要在移動互聯網環境下找到自己的終極生存之道。

2014年，復星的互聯網投資團隊及VC投資平台繼續聚焦移動互聯網及移動互聯網相關技術對傳統行業的創新（互聯網+），堅持「行業第一或行業唯一」的標準尋找項目，現有投資組合已經覆蓋數位醫療、互聯網金融、互聯網旅遊、線上教育、移動社交等行業，代表性的案例有阿里小貸、完美世界、藍港互動、掛號網、阿狸夢之城以及隨手記等等。截止到2014年12月31日，復星在 VC 領域的投資額達到港幣8.36億元，全年在整個互聯網板塊投資總額更是超過5億美元。

此外，復星在傳統行業嫁接移動互聯網領域也有佈局，如推動旗下的永安保險、創富融資租賃聯合嫁接互聯網 P2P 業務，成功試水帶信用險的 P2P 互聯網融資租賃；新場景應用O2O：如掛號網+復星藥房；同時，復星還將積極推動基於現實物流倉儲控制的、嫁接物聯網的互聯網金融服務，如「海礦+金融+互聯網礦石交易平台+物流」；「南鋼+金融+互聯網鋼材交易平台+物流」；「豫園黃金+金融+互聯網黃金交易平台」，「ROC+金融+互聯網油品交易平台+物流」，為此復星大力投資醫藥冷鏈物流、參股菜鳥、建設連鎖物流天貿城、籌辦食物冷鏈物流等；未來復星還會積極推進產業融合移動互聯網和金融的升級轉型，發展出"產業+投資+金融+移動互聯網」的模式：如推動「南鋼+環保投資+保險+租賃」的環保轉型。

2014年，復星積極推進「移動復星」戰略，成功研發了「復星管理通」，並積極探索O2O業務，復星希望以此在體系內全面推進「雲+端」的建設。歷史上，復星及投資企業過去已經積累了數億級的線下用戶。復星正推動每個企業開發基於移動互聯網的使用者端，致力於改善產品與使用者體驗，推動線下客戶資源向更頻繁交易、更緊密聯繫的線上用戶轉型。徹底融入移動互聯網的復星，不僅不會在互聯網特別是移動互聯網的創新大潮中落伍，相信大家還會看到復星屹立在移動互聯網、未來物聯網的潮頭。

展望未來：堅持價值投資，站在價值的地板上與週期共舞

復星一直視價值投資為最重要的原則。價值投資既強調紀律性，又強調與週期共舞。未來，復星還將不斷用最嚴格的投資紀律要求自己，依靠一天天勤奮的學習、積累，成為不斷進化的智慧生命體。未來，復星將順勢而為、融通資源，繼續堅持價值投資的理念，整合全球資源，不斷加強保險金投資，擴大綜合金融資產和健康快樂時尚業務，同時徹底融入互聯網，復星的願景，是早日成為一家「以保險為核心的綜合金融能力」與「植根中國、有全球產業整合能力」雙輪驅動的世界一流投資集團，讓世界因復星而不同，讓生活因復星而更加美好。

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