復星「保險+投資」模式鋒芒閃耀，中期業績大放異彩

香港2015年8月31日電 /美通社/ -- 復星國際有限公司（連同附屬公司，統稱「復星」或「集團」，香港聯合交易所股份代號：00656）今天宣佈2015年中期業績。截止到2015年6月30日，復星歸屬於母公司股東之淨資產達到人民幣633.15億元，較去年底增加28.1%；歸屬於母公司股東之利潤為人民幣36.17億元，同比上升97.2%。

沿著「保險＋投資」雙輪驅動的核心戰略，今年上半年復星進一步在融資端、投資端以及整體資產結構優化上持續發力。復星「以保險為核心的綜合金融能力」與「植根中國、有全球產業整合能力」雙輪驅動能力不斷加強。

保險可投資資產規模進一步擴大，保險板塊利潤高速增長

2015年上半年，復星的保險板塊延續了強勁的擴張勢頭，可投資資產達到創紀錄的人民幣1,427.45億元，較2014年末大幅增加人民幣359.60億元；保險板塊歸屬於母公司股東之利潤再創新高，達到人民幣17.89億元，較2014年全年利潤還增加了人民幣6.41億元。而且，復星已於今年7月完成了對美國勞工險公司MIG 100%權益的交割，同時已於今年上半年完成了對美國特種險公司Ironshore 20%權益的交割，並宣佈將收購其剩餘80%權益。此外，復星也於上半年宣佈收購以色列保險公司Phoenix Holdings 52.31%的權益。如果模擬合併上述項目，復星旗下保險可投資資產規模將達到人民幣2,406.97億元，從而保險板塊總資產佔集團合計總資產的比例將從2014年底的34.81%，大幅提升至44.8%，復星「以保險為核心的綜合金融能力」顯著加強，保險板塊已成為了復星業績增長的關鍵引擎。

在保險板塊淨利潤保持高速增長的同時，復星也實現了可投資資產幣種的多元化。目前，復星的可投資資產中歐元的比重较大，達到45.2%，其次是美元，達到34.8%，後面依次是人民幣佔比10.1%，港幣佔比5.5%，英鎊佔比1.6%、日元佔比1.4%。多元化的幣種配置可以大大增強復星抵抗匯率波動影響的能力，這一點在當前匯率波動較大的環境下顯得越發重要。

借力復星的全球投資能力、知識，復星的保險業務合法依規地提升收益，成效顯著。復星保險板塊的總投資收益率已由2014年上半年的2.7%增長至2015年上半年的4.0%，2015年上半年保險板塊的權益前ROE已達12.8%。

健康快樂產業高速成長

2015年初，復星正式確立了聚焦健康快樂產業的戰略，並連同其管理的基金快速在這兩個領域的全球生態圈形成佈局。截止到2015年6月30日，健康與快樂板塊總資產一舉突破人民幣600億元，達到創紀錄的人民幣601.19億元，同比增幅達到69.6%，佔集團總資產比重為17.0%；淨資產達到人民幣282.05億元，同比增長31.0%，佔集團淨資產比重為29.9%；該板塊歸屬於母公司淨利潤達到人民幣7.88億元，同比增長36.1%。

復星在健康快樂板塊取得的穩健增長也受益於其在全球範圍內對健康快樂生態圈的佈局整合。今年上半年，復星完成了對全球高端旅遊連鎖品牌Club Med和葡萄牙高端醫療服務集團Luz Saude的並表，進一步擴大了其在健康與快樂領域的版圖。此外，今年上半年，復星及其管理的基金還投資了英國休閒旅遊集團Thomas Cook，加拿大國粹 -- 太陽馬戲團以及英國高端嬰童品牌Silver Cross等。復星集團子公司復星醫藥亦完成了對美國創新生物製藥公司Ambrx的投資，該投資將與復星醫藥現有的研發體系和平台產生巨大的協同效應。

資產結構持續優化，金融、健康快樂等輕資產弱週期業務佔比大幅提升，淨負債率不斷下降

今年上半年，復星集團的資產結構持續優化，金融與健康快樂板塊的總資產佔集團總資產比重達到65.1%，數額達到人民幣2,300.33億元，同比增長21.45%。該板塊的歸屬於母公司淨利潤更是同比大幅增長8.5倍，一舉突破人民幣40億元，達到人民幣41.49億元。

半年來，復星在金融板塊也取得了重大進展。今年初，復星完成了美國特種險公司Ironshore 20%權益的交割，並進一步宣佈收購其餘下80%權益。如果交易成功完成，那將意味著Ironshore旗下成本僅-0.8%/年、規模近50億美元的可投資資產將擴充復星的保險浮存金，從而進一步降低復星的權益保險浮存金成本。除了Ironshore，復星還宣佈投資以色列保險和金融服務公司Phoenix Holdings Ltd.（下稱「鳳凰」，特拉維夫證交所股票代號：PHOE）之流通股本52.31%。該公司壽險和非壽險業務市場份額分別位列以色列第四和第三位，管理著總額高達418.8億美元的資產。

除了保險，復星在銀行及其他金融服務領域也捷報頻傳。2015年上半年，復星和阿里巴巴集團旗下的螞蟻金服共同發起設立的浙江網商銀行正式開業。該銀行是中國首批民營銀行之一，復星持股25%，為第二大股東。此外，今年7月，復星宣佈收購德國私人銀行Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA （「H&A」）100%權益。該銀行是德國较大的獨立私人銀行之一，管理資產規模約430億歐元。

此外，復星亦於今年7月出資設立廣州復星雲通小額貸款有限公司，該公司是一家具有互聯網特色的小額貸款公司，並已獲得全國性經營牌照。復星將以此為支點，依托復星現有的產業能力，大力發展供應鏈金融。

面對上半年良好的股市環境，復星選擇了快速增厚股本，降低負債率，從而增強自身應對波動的能力。2015年上半年，復星股本增厚12.16%，共增加8.38億股，增厚了淨資產。同時，復星及其管理的基金的投資企業上半年實現IPO項目4個，通過借殼或並購實現上市項目2個。此外，復星對於子公司的分紅率一直保持著較高的要求；2004年到2013年，復星產業子公司分紅率平均值為33.41%，2015年上半年，復星共收到分紅人民幣7.69億元（其中產業子公司分紅人民幣4.09億元）。

正是得益於資產結構的優化與股本的增厚，復星上半年的淨債務率（Net gearing）下降到了63.0%，較去年末下降了10.3個百分點。同時，集團ROE大幅提升至12.9%，同比提高4.1個百分點。

徹底擁抱互聯網，打造互聯網生態圈，推廣星際計劃

2015年上半年，復星集團進一步加大在互聯網領域的投資力度，復星及其管理的基金堅持「行業第一或行業唯一」的標準，新增互聯網投資金額為人民幣18.3億元，包括首批民營銀行浙江網商銀行，擁有兩億移動客戶端用戶數和月度活躍用戶數的大眾點評以及擁有8,200萬用戶數的全球規模较大的互聯網醫療平台掛號網。此外，復星投資的菜鳥網絡科技有限公司，目前已開工建設9個項目，總計約110萬平方米，已竣工項目3個，分別位於天津、浙江金義及浙江海寧，此外還有8個項目已簽約，分別位於廣東、重慶、湖北、陝西及四川等地。此外，復星與國藥物流開展合作，意欲建設全國性醫藥物流基礎設施平台。復星通過子公司直接持股比例為60%。

除了投資純互聯網，復星也積極建設客戶端和企業雲。自去年「復星通」（原名「復星管理通」）被成功推出之後，該產品目前已經覆蓋了復星集團及其100家投資企業超過27,000名員工。在復星看來，這些員工都是中產階級甚至是高淨值人士，因此都屬於復星積極構建的健康快樂生態圈的目標客戶。復星也將在成功開發「復星通」的基礎上積極鼓勵每一個員工成為迷你的互聯網商店，讓他們可以通過互聯網向自己的家庭與朋友銷售自己認可的健康、快樂產品。同時，復星內部也開發了一站式健康服務平台 -- 星益康，目前累計註冊用戶已經超過22萬。

此外，復星也注意到，傳統行業仍然有很多企業擁有龐大的用戶群，大量數據和紮實的產業基礎，並開始向互聯網轉型。這種傳統企業O2O轉型是一片投資的藍海。正是基於這樣一種認識，復星一直積極推動所投資的企業進行O2O轉型。2015年上半年，復星旗下復星醫藥與復星投資企業掛號網開展戰略合作，雙方將以合資「金象網」的方式，共同發展醫藥電商，形成緊密的線上線下O2O聯盟。掛號網是目前全球用戶規模较大的互聯網醫療平台，用戶數達到8,200萬，2014年實現掛號1.6億人次，微醫入駐專家團隊1,860組。此外，復星也積極推動快樂生活業務向電商轉型，Club Med、Folli Follie、食之秘、豫園商城的線上產品也將陸續推出。

根植於產業的立體競爭力快速放大

依托復星已經建立的健康、快樂時尚、物流和大宗商品產業能力，復星鼓勵產業間跨界融合，積極推動產業嫁接保險和金融，發力推進產業、保險融合到蜂巢城市的環境塑造能力中，打造出一個又一個的復星獨特跨界融合運營平台。蜂巢城市是復星2013年開始大力推進的新型城鎮化產品。截止到2015年6月30日，復星及所管理基金、控參股公司已經累計實現了4大類18個蜂巢城市項目的落地，總建築面積超過630萬平方米。這18個項目涵蓋（1）健康蜂巢，包括蘇州蘇大附屬醫院醫養社區、台州市立醫院讚揚醫養社區、寧波九院醫養社區、瀋陽長白島醫養社區、星堡中環醫養社區等5個項目；（2）金融蜂巢，包括上海外灘BFC在內的4個項目；（3）文旅蜂巢，包括海南三亞亞特蘭蒂斯和豫園二期等5個項目；以及（4）物貿蜂巢，包括青島即墨天貿城等4個項目。其中作為金融中心建造的上海外灘BFC位於上海核心地段，總建築面積42.6萬平方米，預計2016年開業。此外，三亞亞特蘭蒂斯項目已被三亞市確立為打造三亞旅遊業3.0升級版的標誌性旅遊設施。該項目位於三亞海棠灣中心地段，佔地806畝，建築面積51萬平方米，賬面價值人民幣26.0億元。該項目一期為酒店，目前主體已修建至第8層，預期將於2017年9月正式對外營業。二期為別墅和公寓，總共可售面積為12萬平方米，二期項目方案已獲通過，預計明年開盤出售。

除了蜂巢城市，復星的其他產業或通過深度嫁接，或通過基於優質健康快樂服務能力的深刻轉型，也實現了跨界融合，發展出多維的競爭力。

例如，復星旗下高端醫療服務品牌和睦家醫院與復星旗下保險公司永安保險合作推出「永安和睦醫療保險」，基於和睦家醫院的產業能力，實現對保險費用的整體控制。再比如，復星完成對Club Med的交易之後，Club Med迅速與復星投資的太陽馬戲團相嫁接，雙方建立全球合作夥伴關係，太陽馬戲團將為Club Med設計主題遊樂園，第一個合作項目已在Club Med位於加勒比海地區的Punta Cana度假村落地；此外，Club Med也與復星年初投資的英國旅遊集團Thomas Cook相嫁接，後者將幫助Club Med提升其過去表現不佳的歐洲市場業績。

展望未來：堅持價值投資，在全球範圍尋找價值錯配機會，實現跨越牛熊的低風險高收益成長模式

目前，復星已經決定以CIPC作為其投資的新模式，即選定中產階級、高淨值人士為客戶群（Clients），圍繞他們的消費與投資需求，通過在全球範圍內尋找投資機會（Investments），從小股東機會型投資做起，逐步介入並購整合，專注於研發並提供具有高度競爭力的資產端和負債端產品（Products），創造令客戶尖叫的服務體驗，留住更頻繁、更廣泛交易的客戶群（Clients）。

同時，復星還是會一如既往的在全球範圍內尋找系統性的價值錯配機會。這樣的機會主要包括（1）海外合理低價消費類資產與中國爆發性增長、全球第一第二大規模的消費市場間的錯配，即復星一貫擅長的「中國動力嫁接全球資源」的投資模式，成功的關鍵在於快速實現海外品牌在中國市場的高增長；（2）歐美日低利率環境下低成本資金與人民幣美元高收益資產間的錯配，成功的關鍵在於基於深度行業專業能力找到規模性投資機會，並實現人民幣美元高收益資產投資知識能力向金融機構的傳遞；以及（3）階段性存在的中概股、港股與H股回歸A股的機會，以及全球性消費企業的亞洲分支在亞洲分拆上市的機會。

此外，復星也認為A股始終具有機會，尤其在經歷了大幅下跌之後，已經具備了更高的安全邊際。由於資本市場的波動，近期復星的股價也出現了回調；雖然這種回調一定程度上反映了市場對中國經濟表現的擔憂，但是這也給投資者帶來了難得的價值投資機會。

對於中國經濟的前景，復星認為，雖然當前中國經濟存在下行的壓力，但是經濟的轉型已經在不少地區取得了成功，如上海、浙江；如果這種轉型的成功能夠快速地在全國得以複製和展開，那麼中國經濟轉型所帶來的長期成長是可以預期的；而大宗商品的下跌雖然產生於對中國經濟的負面預期，但是這也將降低中國製造業的成本；人民幣匯率的下跌導致了資本市場的負面感觀，但是這也將有利於中國的出口。

復星旗下的產業公司和保險公司擁有充足的資金，已經為跨週期發展做好了充足的準備。