LIM Advisors要求安保資本允許基金單位持有人決定AGF的未來

悉尼2016年6月16日電  /美通社/ --

• LIM認為AGF基金單位的有形資產淨值折價率依然無法接受，要求責任實體允許基金單位持有人自主決定基金的未來
• LIM認為AGF並不「符合創立目的」，因為該基金自推出以來一直沒跑贏過其基準指數，而且AGF基金單位自推出以來的平均折價率達到不可接受的20%，不過責任實體卻不這麼認為
• LIM認為責任實體最近新提出的改進措施大體上受歡迎，但是依然不足以顯著降低AGF基金單位的折價率
• LIM擔心，責任實體存在明顯的利益衝突，影響其對ACF的義務，而且由於它不再計劃讓基金單位持有人投票決定是否與其附屬公司安保資本續簽10年期的投資管理合約，LIM認為基金單位持有人應該能夠就基金的未來進行投票
• LIM因此要求責任實體在7月份的基金單位持有人大會上增加AGF基金清盤決議

澳洲證券交易所上市的安保資本中國成長基金（AMP Capital China Growth Fund，簡稱「AGF」）第二大獨立基金單位持有人LIM Advisors質疑該基金是否真正「符合創立目的」(Fit for Purpose)，並且已要求管理AGF的責任實體AMP Capital Funds Management Limited（簡稱「安保資本」）允許基金單位持有人在7月底召開的股東特別大會上決定是否將基金清盤。

折價率上限計劃毫無成效

目前持有9.98% AGF在外流通基金單位的LIM Advisors在2015年7月寫信給安保資本，要求解決AGF基金單位折價率過高的問題，該基金自2006年12月推出以來平均折價率高達20%。

2015年8月，安保資本聘請高盛(Goldman Sachs)就該基金的策略審查給出建議，當年10月，他們宣佈了多項策略改進措施，以應對折價率問題，並且表示他們的折價率參考點為15%。他們要求基金單位持有人給這些改進措施6個月的生效期（即截止2016年3月31日），並且表示他們之後將開展內部「符合創立目的」審查來評估這些改進措施的效果。

LIM Advisors基金組合經理Nick Paris認為這些調整還不夠，並在2015年10月召開了一次AGF基金單位持有人大會（股東特別大會），希望改變該基金的構成，對AGF設立10%的折價率上限。

Paris先生表示：「我們的這次行動得到了其它AGF基金單位持有人的大力支持。不過，責任實體勸我們取消那次會議，並且等待改進措施發揮作用，在此基礎上他們將在2016年7月召開一次基金單位持有人大會,基金單位持有人可在大會上評估這些計劃的效果。」

最近的「符合創立目的」審查結果

安保資本現已完成審查，在2016年5月20日宣佈該基金「符合創立目的」，但是需要提出許多新的改進措施。不過，審查只簡單提及安保自己15%的目標折價率，絲毫沒有提到LIM 10%的折價率上限。

Paris先生表示，LIM認為AGF並不「符合創立目的」，因為自推出以來一直沒跑贏過其基準指數，而且AGF基金單位自推出以來的平均折價率高達令人無法接受的20%。

Paris先生說：「重要的是，最近六個月審查期的折價率也一直為20%，並未改變，明顯高於AMP 15%的目標以及LIM 10%的上限，這令基金單位持有人無法接受。」

「單位基金市場價值和基金單位實際支持資產間20%的折價率意味著所有AGF基金單位持有者的收益大幅縮水，而且AMP的改進措施在降低折價率方面顯然沒有發揮明顯作用。」

2016年5月20日，AMP宣佈推出八項新的改進措施，包括提議調整投資託管，以提高AGF的投資回報潛力。

Paris先生說：「儘管我們大體同意這些改進措施，但我們認為這些依然不足以降低基金折價率。」

降低AGF折價率

據LIM表示，導致AGF折價率高企的原因是該基金未能跑贏中國A股基準及其所選的澳洲市場對投資中國A股的需求不足。

Paris先生稱：「簡言之，該基金相對於自身的有效需求而言規模太大了。因此，AGF需要贖回在外流通的基金單位，從而調整規模，力求與有效需求相匹配。」

2015年8月，LIM要求安保資本改變投資流程以提升業績，但這個要求未得到重視。10個多月後的今天，安保資本計劃開始做出改變，但是要見成效，尚需時日。安保資本目前也提出了一項贖回要約，在12個月的時間裡，以有形資產淨值減去贖回成本的價格來回購不超過15%的AGF流通單位以及回購市場上流通的單位，比例不超過5%。

Paris先生說：「我們認為，安保資本應當提出無數量限制的贖回要約，以有形資產淨值減去贖回成本的價格來回購基金單位。我們相信，所有基金單位持有人應該能夠以接近當前每單位1.00澳元資產淨值的價格來出售他們持有的單位，這個價格遠高於目前0.81澳元的市價。」

「我們承認，這個要求對安保資本造成了利益衝突，因為任何贖回都必然會減少發行單位的數量，由此也降低了應付給安保資本集團的管理費。2015年（日曆年），管理費共計1060萬澳元。

基金單位持有人將在今年7月底召開的股東特別大會上決定AGF的未來

安保資本承諾在今年7月底召開基金單位持有人股東特別大會，開會通知將在6月底發佈。屆時，他們將尋求基金單位持有人對他們10月份開始展開行動以及最近新推出的改進舉措的支持。

LIM不認為責任實體過去和新提出的改進舉措能夠大幅降低AGF基金單位的折價率，並且擔心，不久前向基金單位持有人發佈的年報中的一些聲明正在被忽視，這些聲明稱，責任實體將要求基金單位持有人就續簽附屬公司安保資本的現有投資管理合約進行投票表決，這份10年期的合約將於2016年11月到期。

Paris先生表示：「責任實體提出了另外一種繼續委託安保資本來管理該基金的方法，無需基金單位持有人進行投票表決。LIM認為，安保資本不希望基金單位持有人有機會讓安保資本為弱於中國A股市場指數的業績和自基金推出以來出現的高折價率承擔責任。」

「這從另一個方面證明瞭在基金運行方式上的公司治理不到位，對我們的責任實體幾乎沒有獨立的監管。」

「我們認為，AGF基金單位持有人應當有機會評估這個成立快有10年之久的基金的表現。」

「因此，我們要求責任實體在今年7月份的大會上增加AGF基金清盤決議。」

LIM Advisors簡介  

LIM Advisors Limited於1995年由George W. Long創辦，是以亞太地區為主的多策略投資管理集團，之前名為Long Investment Management Limited ("LIM")。LIM總部位於香港，在多個地區設有業務，並在東京、北京和倫敦設有研究辦事處。該公司在整個亞太地區擁有廣泛的投資專長，自公司創立起就一直投資於信貸和股票領域。

背景

澳洲證券交易所上市的安保資本中國成長基金投資中國A股，由安保資本管理。2016年6月10日，該基金的有形資產淨值達4.72億澳元，市價為3.82億澳元，其基金單位的交易折價率為19%。

機構投資者LIM Advisors主要投資亞洲（包括中國）的債券、股票和封閉式基金。其管理資產達17億美元，旗下兩種基金自2010年起一直投資安保資本中國成長基金，公司目前持有9.98%的安保資本中國成長基金流通單位。