道衡美評發表第一份《中國行業倍數》報告

香港和北京2019年4月16日 /美通社/ -- 專門為客戶保障、恢復和發揮最高價值的環球顧問公司道衡美評(Duff & Phelps)，剛剛出版其第一份《中國行業倍數》報告。這份報告概述了截至2018年12月31日摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China Index)內11個主要行業公司的交易倍數資料，並指出在2018年期間，每個行業的市盈率中值都有所下跌。

道衡美評大中華區董事總經理兼主管吳勇為在這份報告發表時表示：「2018年，中國經濟增速放緩，以及世界兩大經濟強國的貿易關係緊張，以上因素均對中國股市造成沉重壓力，導致市場和多個行業和公司的交易倍數下降。」

他補充說：「雖然香港和滬深股市在2019年第1季升幅強勁，但營商環境仍然充滿不確定性。中國工業產出增長放緩，住房和汽車行業發展緩慢，而中、美兩國的貿易僵局仍然有待解決，因此，投資者難免要面對市場的波動性。」

該報告詳述非金融服務行業的市賬率(P/B)、市盈率(P/E)、EV/EBITDA和EV/Sales 倍數，以及金融行業的市賬率(P/B)、市盈率(P/E)、市值(Market cap)/收入(Revenue) 及P/TBV倍數。在截至2018年12月31日止兩年期間，監察範圍內的公司超過400家。

該報告其他重點包括：

• 2018年，市盈率中位數跌幅最大的是原材料和非必需消費品行業，分別下降了49%和47%。
• 公用事業和日常消費品行業的韌性最強，2018年市盈率中位數僅分別下降9%和28%。
• 截至2018年12月31日，電信業務業的市盈率中位數最高，達到19.8倍；房地產行業的市盈率中位數最低，只有7.0倍。
• 2018年第4季，能源行業的市盈率中位數降幅最大，環比下跌27%。其次是必需消費品行業，同期市盈率下降24%，該行業的市盈率中位數在去年上半年頗為強勁，但到了下半年卻加速下跌。
• 2018年第4季，信息科技和房地產行業的市盈率中位數分別同比增長7%和4%。

他說：「各行業的情況非常複雜。2018年第4季，信息科技和房地產行業的市盈率上升，前者受到5G網絡空前龐大的投資所推動，後者受益於房地產監管的放寬。然而，去年第4季，隨著中國經濟放緩，消費者信心減弱，對於必需消費品行業造成了不利影響。此外，中國的健康護理行業倍數過去一直保持強勁，但在推行集中批量採購計劃後，藥品價格下跌，健康護理行業也受影響。」

他說：「我們認為，除了交易倍數和整體的估值之外，今年電信、媒體和科技(TMT)、必需消費品和健康護理行業很可能仍然受到追捧，因為私募行業仍會持續投資，以及中國獨角獸和未有收入的生物科技公司的突然湧現，對以上行業帶來支持。」

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