德合集團香港公開發售及國際配售股份 集資總額最多約1.38億港元

摘要

• 香港一家具規模的承建商，擁有逾15年營運歷史，提供裝修服務以及維修及保養服務
• 根據弗若斯特沙利文報告，按收益計算，集團於2018年在香港裝修承建商市場中排行第三，市場份額約為1.2%
• 截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度（「往績期間」），客戶來自私營界別及主要包括地產發展商及承建商
• 已為香港具規模的地產發展商的多個重要物業項目提供服務，包括海璇匯、日出康城第四期、雲滙、維港文化匯、柏蔚山、傲瀧及朗屏8號
• 於往績期間及直至2020年6月21日（最後可行日期），集團已完成20個裝修項目，合約總額合計約為1,093.5百萬港元
• 於最後可行日期，集團合共有39個手頭裝修項目，合約總額合計為2,932.6百萬港元
• 截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，集團錄得收益分別為約552.7百萬港元、768.1百萬港元及879.4百萬港元，經調整年內溢利及全面收益總額分別為約30.6百萬港元、40.2百萬港元及42.7百萬港元

財務摘要

香港2020年6月30日 /美通社/ -- 本港領先的裝修承建商德合集團控股有限公司（「德合集團」或「公司」及其子公司：「集團」；股票編號：0368.HK），今天宣佈於香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）主板上市的詳情。

德合集團將於香港發售200,000,000股股份（視乎超額配股權而定），其中90%股份或180,000,000股股份（可予重新分配及視乎超額配股權而定）進行國際配售：餘下10%，或20,000,000股股份（可予重新分配）作香港公開發售。發售價介乎每股0.63港元至0.69港元。香港公開發售將於2020年6月30日（星期二）早上九時正開始至2020年7月6日（星期一）中午十二時正結束。最終發售價及分配結果預計於2020年7月16日（星期四）公佈。德合集團的股份預計於2020年7月17日（星期五）於聯交所主板開始買賣。

假設發售價為每股發售股份0.66港元（即指示性發售價範圍的中位數），經扣除就香港公開發售應付相關上市開支後，以及假設超額配股權未獲行使，股份發售集資額將為約84.2百萬港元。海納智能裝備計劃把所得款項淨額作以下用途：1) 約36.7%將用於支付新項目的前期成本；2) 約53.3%將用於取得履約保證；及3) 約10.0%將用作集團的一般營運資金。

力高企業融資有限公司為是次股份發售的獨家保薦人，力高證券有限公司及東信證券有限公司為聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人，金猴證券有限公司為聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人，中國通海證券有限公司、東方滙財證券有限公司、偉祿亞太證券有限公司、利高證券有限公司、智富融資有限公司及邁時資本有限公司為聯席牽頭經辦人。

業務概況

集團是香港一家具規模的承建商，擁有逾15年營運歷史，提供1) 裝修服務﹕主要涵蓋於新樓宇及物業項目進行的天花、地板、牆壁、照明、玻璃、金屬、木工、石工及批盪工程，亦採購及安裝按客戶規格定制的門、家具及配件，以作為裝修服務的一部分；以及2) 維修及保養服務﹕主要涵蓋對現有物業進行內部裝潢部件升級、修復及改善及維修、替換或安裝。

根據弗若斯特沙利文報告，按收益計算，集團於2018年在香港裝修承建商市場中排行第三，市場份額約為1.2%。於往績期間，集團的客戶來自私營界別及主要包括地產發展商及承建商。集團已為香港具規模的地產發展商的多個重要物業項目提供服務，包括海璇匯、日出康城第四期、雲滙、維港文化匯、柏蔚山、傲瀧及朗屏8號。

於往績期間及直至最後可行日期，集團已完成20個裝修項目，合約總額合計約為1,093.5百萬港元。於最後可行日期，集團合共有39個手頭裝修項目，包括已動工惟尚未完成的裝修項目及已授予集團但尚未動工的裝修項目，合約總額合計為2,932.6百萬港元。該等手頭項目中，21個項目的合約總額為50.0百萬港元或以上，該21個項目的合約總額合計約為2,566.4百萬港元。

截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，集團錄得收益分別為約552.7百萬港元、768.1百萬港元及879.4百萬港元，當中來自裝修服務的收益佔相應年度的總收益分別約98.8%、98.9%及99.4%，維修及保養服務則佔分別約1.2%、1.1%及0.6%；截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，經調整年內溢利及全面收益總額分別為約30.6百萬港元、40.2百萬港元及42.7百萬港元。

競爭優勢

1)  為香港一家具規模的承建商，有能力提供合乎成本效益的裝修服務，並與本地及中國地產發展商保持友好關係

集團相信，集團其中一項競爭優勢是能夠提供合乎成本效益的裝修服務，而集團已為香港具規模的地產發展商的多個重要物業項目提供服務。於往績期間，集團接獲大量招標邀請，證明管理層和業務發展人員與本地和中國知名地產發展商保持友好關係。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，集團分別接獲165、220及210項招標邀請。集團相信，來自新舊客戶的大量招標邀請顯示於往績期間集團的服務有殷切需求，此主要歸功於集團在裝修行業提供優質工程的聲譽。於往績期間，集團能夠從新客戶取得合約，例如於2019年從一家總部設於廣東省的領先中國地產發展商獲得一份屯門住宅項目合約，合約金額超過300.0百萬港元。

2) 有能力透過採納有系統的管理及營運方針確保工程質量穩定及有效管理成本及利潤率，並透過維持全面的資料數據庫，對客戶的方案提供見解及改良

鑑於不同項目一般由不同項目經理監督，並為確保服務質素一致，集團已制定一套客觀的質量控制系統，涵蓋從管理層的過往經驗及專有技術得出的各項檢查清單及政策，並由項目經理執行，以評估及控制項目進度和質量。這樣有系統的方針讓集團不必依靠個別項目經理的能力、經驗或主觀判斷也能達致理想質量。

同時，集團亦不會如競爭對手般可能在很大程度上依靠其分包商完成工程，因為集團確保現場項目團隊包含進行部分工程的直屬技工，以向分包商展示就餘下工程須採納的規定工作標準，從而確保集團所提供服務的質量穩定。此外，集團亦維持全面資訊數據庫以儲存從過往項目收集的統計資料及數據，讓員工不時參考，以對項目成本進行更準確的估算並加上適當利潤率。

3) 利用最新技術協助業務營運，從而提升工作效率

為保持競爭優勢，集團利用最新技術協助業務營運。具體而言，集團使用三維鐳射掃描及電子計量技術，以更準繩和合乎成本效益的方式進行工程，務求盡量減少人為失誤及避免產生修補缺陷的額外成本。

4) 與主要客戶、供應商及分包商維持穩定關係

憑藉超過15年的營運歷史，集團與主要客戶建立了穩定關係，其中包括與若干香港知名地產發展商的長期工作關係。於最後可行日期，集團與五大客戶已維持穩定的業務關係。特別是，自2004年以來一直為新鴻基集團服務，並且自2009年以來一直是新鴻基集團的認可承建商，集團自2012年起一直為新世界集團服務。集團經常接獲邀請為裝修項目投標，並且不時獲地產發展商挑選或指名為其物業項目提供裝修工程。於往績期間的各年度，集團有19名、10名及11名回頭客戶。

集團與供應商及分包商建立了穩定關係。於最後可行日期，內部認可供應商及分包商清單有超過168名供應商及分包商。

5) 由擁有深入的裝修行業知識及經驗的資深管理團隊帶領

集團的執行董事及高級管理層於裝修行業的深入知識及經驗，一直及將繼續帶領集團把握市場機遇，並有效制定及實施發展策略。

未來策略

1) 透過承接更多不同客戶的大型裝修項目以實現客戶基礎多元化，擴大市場份額

於往績期間，由於集團的可用資本及財務資源有限，集團傾向從新世界集團（作為地產發展商）及新鴻基集團等現有客戶承接裝修項目。然而，董事認為，集團過往的傾向或會使客戶基礎受到局限。董事亦認為，集團就該等大型裝修服務而為新世界集團及新鴻基集團服務的技術和經驗可以轉換，並在服務其他客戶時應用。因此，我們計劃承接更多其他客戶且合約金額為每個項目50.0百萬港元或以上的大型裝修項目，以分散客戶基礎，減低客戶集中度風險。

2) 加強財務狀況以償付前期成本及滿足履約保證要求

集團可能於項目初期錄得現金流出淨額，因為集團通常需要先承擔前期成本，之後才向客戶收取進度付款。此外，於往績期間，倘集團進行新世界集團及新鴻基集團以外的其他客戶的裝修項目，按照行業慣例，集團通常會被要求以客戶為受益人，提供金額為原合約金額的一定百分比（通常相當於10%）的履約保證，以確保集團妥為履約。

董事認為，集團有能力從不同客戶承接的項目的數量及規模或會受到集團的資本及財務資源所限制。於往績期間，集團曾選擇不投標，亦不編製報價，因為管理層根據其經驗認為集團並無足夠資金及財務資源承接有關項目。此外，管理層認為，於往績期間，由於資金及財務資源不足，集團就部分投標項目標價釐定較高的利潤率，而可能讓價格不如行業同儕的價格具有競爭力。為落實集團從不同客戶承接更多合約金額為每個項目50.0百萬港元或以上的大型裝修項目，以實現客戶基礎多元化及擴大市場份額的策略，集團擬分別動用股份發售所得款項淨額約30.9百萬港元及44.9百萬港元加強財務狀況，以撥付該等項目的前期成本及發出履約保證。

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