新華遠東中國評級將重慶鋼鐵股份有限公司評級展望調整為穩定

香港，5月30日/新華美通/ -- 新華遠東中國評級（「新華遠東」）今日將重慶鋼鐵股份有限公司（「重慶鋼鐵」或「該公司」；SH A 601005； HK 1053）評級展望由負面調整為穩定。該公司的本地貨幣主體信用評級維持BBB。

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本次評級展望調整是由於重慶鋼鐵在滬完成A股的重新發行，以及2006年2月以來鋼鐵行業開始回暖之後，公司財務結構得到了改善。此次調整也反映了新華遠東對於重慶鋼鐵擬建的新項目在優化生產流程，提高盈利能力方面的正面觀點。儘管如此，鋼鐵行業的週期性特點及該公司相對較小的經營規模使其無法獲得更高的評級。

自2006年2月以來，中國鋼鐵行業開始回暖，國內鋼鐵需求強勁，出口快速增長。國內鋼鐵價格指數由2006年1月1日的77上升到2007年5月17日的103。新華遠東預計，2007年到2010年之間，鋼鐵需求將以每年平均13%的速度增長。儘管近期鋼材產品出口退稅下調，鋼鐵行業仍將得益於國內鋼鐵需求的增長，出口上漲，以及國家對新產能的調控，在此期間保持穩步擴張，同時也不會出現嚴重的供應過剩的風險。

重慶鋼鐵於今年2月28日在上海A股市場成功完成了股票的重新發行，籌集資金10億元人民幣，該公司總債務與資本總額之比也由2006年的42.4%下降到2007年第一季度的37.2%。 該公司計畫建設新項目的總資本支出預計為20億元人民幣。這些新項目包括：80萬噸熱軋鋼板項目，50萬噸冷軋薄板二期工程，以及14.3萬噸鍍鋅板項目。

新華遠東認為，這些新增項目將有助於優化該公司的生產流程，提高其盈利能力，並且不會顯著提高其負債比率。重慶鋼鐵的核心產品為中厚板，2006年分別占其主營收入和毛利潤的43.7%和86.2%。新增產品將會降低該公司產品集中的風險。此外，重慶是國內较大的摩托車生產基地，也是重要的汽車製造業基地，這可以吸收該公司新增的冷軋薄板產能。

2004年12月，重慶鋼鐵冷軋薄板項目一期工程開始投產，但是由於該項目的原材料熱軋薄板的外部採購成本較高，該公司這一項目2006年的毛利率為-14%。計畫建設的80萬噸熱軋鋼板項目預計將提高該公司的盈利能力。

不過，鋼鐵行業的週期性特點，公司相對較小的經營規模，新項目建設的不確定性，以及該公司較高的短期債務比例所帶來的流動性風險，都使其目前無法獲得更高的評級。

重慶鋼鐵主要生產中厚板、型鋼和線材，其中中厚板（主要用於船舶、鍋爐和壓力容器製造）是該公司主營收入和利潤的最主要來源。2006年，該公司鋼鐵產品產量為288萬噸，其中58%銷往中國西南地區。

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