八大投行表態力撐恆大　回擊做空報告

北京2012年6月24日電 /美通社亞洲/ -- 6月21日，國際做空機構香櫞（Citron）首度瞄準中國地產股，以一份長達57頁的研究報告，對恆大地產發起一場做空突襲。該消息迅速在香港資本市場掀起巨浪，恆大股票當日下跌11.4%。恆大地產快速回應，並在22日發布詳實的澄清公告，對Citron所指控的“恆大通過欺騙性的會計處理粉飾報表，掩飾資不抵債的事實”，以及“投資足球、影視等高風險、沒回報的產業”等言論一一回應。

同時，花旗、德銀、摩根等八家重量級投行紛紛表態，集中表示Citron報告存在大量瑕疵，並繼續看好恆大在銷售、現金流等方面的努力。整個事件中，恆大管理層的快速公開回應，以及多家投行對該事態的分析表態，起到了及時穩定市場、重振市場信心的積極作用。新浪樂居對此進行了第一時間報導，內容如下：

花旗銀行表示，Citron報告中絕大多數觀點是不實的，關於土地拍賣、預售數據、稅收政策、現金餘額、足球投資等方面的指控反映出對中國房地產市場缺乏足夠了解，並呼籲大家深入觀察事情的本質，理性看待中國房地產市場。

德意志銀行指出，相關報告表明看似依據充分，但其實是基於大量假設，明顯對恆大的基本業務有所誤解。該行估計恆大的清算價值接近670億元，認為恆大是內房首選之一。

摩根大通做出類似判斷，表示Citron報告中大部分對財務上的指控均不正確，而大部分的分析亦忽略了內地房地產行業的基本會計準則。該行繼續看好恆大針對高端需求的產品，以及其強勁銷售勢頭及較慢的擴張步伐，令其負債風險持續降低。

美銀美林對做空機構的會計誤解逐條做出了回應，對所有質疑均進行了充分回應。結合恆大的現金流計劃及合約銷售額，美銀美林計算認為恆大有充足的流動性，無償付能力的問題，並指出公司股價及市盈率已經明顯低於同業。

瑞銀同樣認為隨著銷售、現金流及財政狀況的改善，恆大可能獲得重新評級。

瑞信報告表示，恆大短期或受負面因素影響，但相信公司所指，今年6-7月銷售強勁，將對股價帶來支持，建議趁低吸入；該行確認恆大資產負債表穩健，未來將有更多項目推售。

麥格理證券指出，不相信恆大重大資產負債表外債務，2011年的低利率收入可能是每期壓制現金約100-150億元人民幣，估計收租物業組合價值188億元，與會計報告差別不大。低租金回報率，主要是由由於租住率偏低。

此外，星展銀行分析認為，Citron的報告確實有誤導性的信息，並錯誤的解釋了會計處理方法。該行對恆大管理層的快速反應事件和不間斷的努力表示高度讚賞，認同管理層的公告及解釋。